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  2025年欧洲9国新能源车销量288.5万辆，同比+32.6%，新能源浸透率29.0%，同比+6.7pcts。其间，BEV销量189.2万辆，同比+30.6%；PHEV销量99.2万辆，同比+36.6%。2025年欧洲新能源车销量强势回暖，年内西班牙、英国、法国、意大利补助连续落地。

  （1）德国：2025年德国电车浸透率全体呈逐月进步态势。2025年德国BEV销量54.5万辆，同比+43.2%；PHEV销量31.1万辆，同比+62.3%。德国于2026年1月重启电车补助，且我国品牌电车亦归入本次补助规模。

  （2）英国：2025年英国BEV销量47.3万辆，同比+23.9%；PHEV销量22.5万辆，同比34.7%。英国已重启电车补助（从2025年7月开端，继续至2028-2029财年），且面对ZEV查核方针的压力，带动电车销量继续进步。

  （3）法国：法国社会租借计划从9月30日起收效，Q4法国电车销量同比显着提速。2025年法国BEV销量32.6万辆，同比+12.1%。其间12月BEV销量4.2万辆，同比+37.7%。2026年补助仍将连续，且补助标准将进步。

  （4）意大利：2025年意大利BEV销量9.5万辆，同比+44.2%；PHEV销量9.9万辆，同比+89.4%。意大利电车补助于10月22日正式落地。依据计划，本次补助将继续至2026年中。

  （5）西班牙：2025年西班牙BEV销量10.2万辆，同比+77.2%；PHEV销量12.4万辆，同比+111.7%。2025年西班牙电车销量遭到MOVES Ⅲ补助计划等的带动。2026年，西班牙将选用优化往后的补助计划——Plan Auto+。

  欧盟委员会提案调整了2035年减排方针，但咱们估计此次提案并不或许影响欧洲电动化的长期趋势，相反，提案将对小型电动轿车给予“超级积分”，并对企业用车的零排放车型占比加以束缚，来进一步促进欧洲电动车的销量。展望2026年，德国、瑞典将重启电车补助，英国、法国、意大利、西班牙补助方针将继续，叠加新一轮新车周期，欧洲电车商场有望继续放量。出资主张：（1）锂电池：引荐宁德年代、亿纬锂能、欣旺达；获益标的中创新航、国轩高科；（2）锂电资料：引荐湖南裕能、天赐资料；获益标的富临精工、万润新能；容百科技、当升科技、中伟股份、厦钨新能、华友钴业；星源原料、恩捷股份；新宙邦；天奈科技；（3）锂电结构件：引荐铭利达、敏实集团；获益标的科达利、和胜股份；（4）电源/电驱体系：引荐威迈斯、富特科技；获益标的欣锐科技、黄山沟捷；（5）轿车安全件：获益标的中熔电气、浙江荣泰；（6）充电桩及充电模块：引荐优优绿能、通合科技；获益标的盛弘股份。